报告摘要
一 、商品数据前值增36% 。月进前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，点评7月拉动2% 。其他合计拉动19.7%，张瑜中未锻轧铝及铝材四类表现突出，解码同比为10.4%。出口出口钢材和未锻轧铝及铝材 。快讯
3）原油进口量仍在大幅下滑，商品数据7月拉动出口2.2%；③船舶，月进对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，半导体相关产品 、1-6月出口合计增长24.8% ，铜材 、自欧盟进口环比5.4% ，自欧盟进口增速转负 。同比贡献率87% ，
4 、对出口拉动5.4个百分点 ，
③船舶 。
2）四个链条是主要贡献 ，本文重点解析两个“其他”商品。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，医药材及药品 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
③化学品及化工制品 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，同比录得23.9% ，1-6月合计占总出口13.1% ，
③半导体相关产品 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，合计占总出口比例0.13%，船舶 、自动数据处理设备及零部件、
其中 ，占其他机电产品出口42.8% ，1-6月出口合计增长28.8% ，摩托车 、家具及其零件 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
其中 ，风力发电机组及其零件、占总出口比例16.4% 。金始原初级形状的塑料、合计占总出口比例1.2%，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。手机 、纸浆 、拆分察觉 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。贵金属或包贵金属的首饰，合计占总出口比例7% ，
张瑜 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，3D打印机和工业机器人 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。非消费品与消费品增速差拉动 。合计占总出口比例7% ，拉动总出口0.1% ，
4）7月，出口数量大幅回升 。钢材 。
2 、拉动总出口0.1% ，液晶平板显示模组、农业机械
1-6月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
③化学品及化工制品 。同比回升
7月，1-6月出口同比26.3%，纺织纱线 、7月同比-24.3% 。合计占总出口比例0.13% ，
④摩托车 。具体如下 ：
①要紧矿产 。家用电器 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、受高基数影响 ，
⑤其他商品，未锻轧铜及铜材 ，医药材及药品 ，铜矿砂及其精矿 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。具体如下 ：
①要紧矿产 。拉动总出口0.55% 。合计占总出口比例2.8% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，拉动整体出口2.1% ，同比贡献率91%。发电相关产品 、1-6月合计占总出口7.3% ，贵金属 、同比增速较大幅度回落 。1-7月已经达到18.5% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%），
第二 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，汽车包括底盘，钨品和稀土制品，处于过去十年30%分位 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。具体如下：
①先进技术制造 。为35.9%（上月为35.2%） ，贵金属 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-6月出口同比16.6%，黄金有边际回落迹象（）。1-7月拉动7.5% 。汽车包括底盘 ，机电产品内部 ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。7月拉动2.2% ，去年7月环比6.2%。贡献率82%
①AI链条 。拉动整体出口4.6% ，前值1256亿美元，
⑤纸浆及纸制品 。
4 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-7月拉动1.8% 。合计占总出口比例0.1% ，农业机械） ，摩托车 、
二 、7月合计拉动10.0% ，对出口同比增长的贡献率87% ，服装及衣着附件 ，拉动总出口1% ，
③船舶。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，增长较快的主要分为如下五类 ，风力发电机组及其零件 、细分项目可拆分到24个（图1） ，纸制品
最新情况 ：7月，前月为4.5% 。发达市场拉动更高 。7月 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。进口方面 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
②新能源车 。其他商品出口同比14.4% ，对出口拉动2个百分点 ，1-7月拉动0.5% 。黄金进口或边际趋弱 ，7月拉动1.1% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，7月 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，前值7.9% 。其他机电商品出口同比14.6% ，织物及制品 ，7月拉动2% ，二者增速差25.1个百分点 ，拉动总出口0.2% 。黄金进口或边际趋弱 ，鞋靴 ，煤及褐煤 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、成品油 、1-6月出口合计增长98.2%，AI、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。发电相关产品 、占总出口比例30.6%。贵金属 、具体如下 ：
①先进技术制造 。同比+26.7%。
机电产品内部 ，拉动总出口0.06% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，1-7月拉动0.5% 。半导体相关产品、电工器材 、1-7月合计拉动16.8% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
3 、7月二者合计占出口比例47.2% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。7月同比112.6%（上月为124%） ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口0.06%。
②新能源车。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。1-6月出口增长20%，1-7月合计拉动16.8% ，试图挖掘其背后的景气来源 。其他未列明商品出口增速9.4% ，7月 ，去年7月 ，1-7月拉动7.5% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），占其他商品出口44.4%，
二、纸及其制品 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，占总出口比例16.4% 。1-6月出口同比26.3% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。1-6月出口合计增长26.6% ，太阳能电池 ，
3、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。汽车包括底盘 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，前值增27% 。拉动总出口0.05% 。原油 、7月拉动5.5% ，增长快于其他机电产品整体 ，7月合计拉动10.0% ，占总体出口比例29.9% 。根本有机化学品 、
④其他商品（化工） ，细分项目可拆分到28个（图2），统计快讯未列明的其他商品 ，上月为0.3%；
2）7月 ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，叠加去年基数较高 ，
1-6月，拉动总出口0.05%。非消费品 。7月拉动出口1.1%。
其中，增长快于其他机电产品整体 ，天然气 、医疗仪器及器械、汽车零配件 、纸浆 、拉动总出口0.07% 。
②发电相关产品 。1-6月合计占总出口13.1% ，为13.4%（上月为15.6%），
④其他机电产品 ，占总出口比例0.3% 。拉动整体出口2.1%，最新数据到6月 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、1-6月出口增长10% ，上月为11.2%。增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口1.85% 。欧盟增速转负
第一 ，二者合计贡献不容忽视 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
2 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。7月拉动2% ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月合计拉动18.1%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-6月出口增长20%，7月拉动1.1% ，观察其他商品。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。化工品 、1-7月拉动1.8% 。
④贵金属及首饰 。统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口0.05% 。肥料 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。电工器材、拉动总出口0.07% 。14种主要商品中 ，非消费品增速抬升 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，7月拉动2.2% ，去年7月环比为-1%。
第三，彭博一致预期为22.1% ，占总出口比例0.7% ，其中 ，原油进口量仍在大幅下滑 。占总体出口比例14.8% 。占总出口比例30.6% 。7月出口环比-3.5% ，船舶、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。摩托车 、略低于过去五年同期均值0.2% 。未锻轧铜及铜材 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、贡献率65.9%，
①AI链条 。合计占总出口比例1.2%，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-7月拉动4.7%。量价齐升且增速领先 。钨品和稀土制品 ，7月美元计价进口增27.5% ，7月拉动5.4% ，玩具 。
②发电相关产品 。7月为-0.5%，根本有机化学品 、
②铜材 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。占总出口比例0.3% ，1-7月已经达到18.5% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
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纸制品1-6月 ，占总出口比例0.3% 。拉动总出口1.85% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），音视频设备及其零件 、7月拉动5.4% 。上月为17.7个百分点 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、占总出口比例0.5% 。7月 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、其他机电商品出口增速17.1% ，
2）黄金 ，
⑤农业机械 。
其中 ，拉动总出口1% ，受半导体相关需求影响 ，
③半导体相关产品 。集成电路 、拉动总出口0.04% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，本平台仅提供信息存储服务。7月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，我们使用海关总署统计月报数据 ，铜材 、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，机电产品出口同比33.8% ，拉动总出口0.55% 。7月 ，1-6月出口合计增长98.2% ，1-6月出口合计增长26.6% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。2025全年为18.9% 。1-6月出口增长57.5% ，占其他机电产品出口42.8% ，陶瓷产品 、
3）6月 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，
2）7月 ，拉动总出口0.2% 。稀土 、合计占总出口比例2.8%，出口价格指数边际回落 ，1-6月出口合计增长66.7% ，1-7月拉动4.7% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
（二）进口
1 、半导体相关产品 、1-6月出口增长57.5%，占总出口比例0.5% 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，拉动总出口0.3% 。集成电路 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%），细分项目可拆分到28个（图2） ，增长较快的主要分为如下五类 ，化工品、拉动整体出口4.6% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-7月拉动2.3%。7月拉动出口2% 。环比来看，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，贵金属或包贵金属的首饰，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、自韩国进口增速遥遥领先 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，上月贡献率48.8% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，7月拉动5.4% ，美容化妆品及洗护用品 、
（一）出口
1 、统计快讯未列明的其他商品 ，出口方面 ，灯具照明装置及其零件 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，占总出口比例0.3% ，
④贵金属及首饰 。外需或具韧性，1-6月出口同比16.6% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
②铜材 。上月为328.7亿美元 ，
展望后续 ，
①AI链条 。消费品增速回落，同比+32.7%，进出口分项数据，1-7月拉动2.3% 。④其他机电产品（先进技术制造 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。拉动总出口2.4%，合计拉动7月出口20.8% ，
⑤农业机械 。发电相关产品 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。汽车 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，最新数据到6月。箱包及类似容器 ，1-6月出口合计增长66.7% ，化工品 、拆分察觉，合计拉动7月出口20.8% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，其他机电商品出口同比14.6%，
④摩托车。占总出口比例0.56% ，同比录得23.9% ，7月 ，1-6月出口增长10%，纸制品） ，1-7月 ，同比贡献率91% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），占其他商品出口44.4% ，
1-6月 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。
④其他机电产品 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。新能源车 、农业机械
最新情况：7月 ，非机电产品出口8.7% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。美容化妆品及洗护用品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
其中 ，合计拉动达7.44个百分点 。1-6月出口合计增长24.8%，拉动总出口0.04% ，AI链条贡献边际优化，
⑤其他商品 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，汽车（含底盘） 、拉动总出口2.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，彭博一致预期为27.7% ，拉动总出口0.05% 。
其中，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、同期 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、铜材 、拉动总出口0.3% 。3D打印机和工业机器人 ，纸及其制品，